低謝克爾匯率壓迫以色列科技公司的營運

以色列進口商對謝克爾兌美元匯率的下跌感到高興，這使他們能以更低的成本進口產品，但出口商卻是這股趨勢中最大的受害者—特別是科技公司。他們過去四年籌集的資本逐漸流失。簡單計算，任何一年前募得1億美元的人，僅因匯率下滑就損失了1,350萬美元。如果兩年前籌得相同金額，損失將達1,540萬美元。

以色列的科技產業雇用了全國勞動力的10%。科技公司從所得稅和資本利得稅中賺取數十億謝克爾的收入。許多科技公司的虧損，來自於他們從外國投資者籌集美元資本，而支出則以謝克爾計，主要用於聘用研發工程師。由於資本和銷售額的薪資價值降低，企業面臨艱難的人力選擇。

謝克爾兌美元匯率多年來相當波動，過去十年曾多次跌至低點，但目前的經濟環境與過去不同。如果沒有外部干預，謝克爾匯率可能會永久維持在低點。從總體經濟的角度來看，我們正面臨一個全球性的進程。美元不僅對謝克爾貶值，對主要貨幣也同樣貶值。川普的言論顯示，這可能是美國的一項戰略舉措，這將削弱美國國債，並提高在美國境外營運的美國企業的生產與開發成本，促使他們將業務轉回美國本土。

以色列銀行不急於介入以改變這個趨勢，並向市場暗示這個過程可能會拖延，甚至可能永久。一旦高科技公司—以美元融資、主要以美元出口銷售—意識到這是新情況，他們就被迫調整財務計畫並削減成本。

低謝克爾匯率降低了進口成本、機票和電力產品，但相反地，它大幅減少了流入以色列的資金。當高科技公司原本用於以色列發展和活動的資金，僅因匯率變動而在一年內實際上縮減15-20%，這就迫使企業重新思考他們在以色列需要多少開發和營運人員、薪資水準以及支出結構。從那裡開始，這種影響可能會滲透到整體經濟。

謝克爾兌美元接近30年來最強

低謝克爾匯率減少了高科技公司的現金儲備，無論是來自私人資本投資還是銷售所得。這大大縮短了業界所謂的「跑道」，也就是公司在成長到足以獨立經營、不必一再募資才能銷售產品之前，能取得的資金數量。

低謝克爾匯率不一定是裁員或結構性改變的原因，但確實加劇了情況，甚至可能是壓垮駱駝的最後一根稻草。如果一家公司打算聘用員工，他們會聘用較少的員工。如果他們計劃裁員，裁員人數會更多。如果他們考慮開始在海外聘用員工，會更快或規模更大。而一家國際公司，無論如何都在全球關閉辦公室，且在這裡有幾十名員工，且其就業成本一次性成長了20%，或許會考慮關閉其在此的業務。

如果你一直在想為什麼高科技公司不透過以謝克爾募資來解決問題，他們其實做不到。大多數公司透過出售不計息的股票，向專門從事此類融資的風險投資基金來募資。基金自有資金來源中有90%來自海外，70%則來自美國投資者，通常是金融機構、大學基金或美國的家族辦公室。

以色列國內投資於以色列基金和私營科技公司的資本相當有限。通常，特別是在較成熟的公司和納斯達克上市公司中，銷售收入通常以美元計，因為美國是大多數此類公司的主要目標市場。以色列科技公司在美國所有目標市場中，銷售比例超過90%。

儘管匯率波動頻繁，以色列企業仍難以以謝克爾籌集資金。以色列高科技產業依賴外國投資者，對他們而言，美元投資簡化了投資政策，並免去了考慮貨幣風險的必要。如果你以謝克爾籌集資金，你將低謝克爾利率的曝險轉移給投資人，這會降低他從一開始投資你的誘因。

以色列員工薪資本身就位居全球前列，因此美元的貶值反而推高了他們的薪資成本。除了裁員和調職到海外之外，沒有太多解決方案。企業可以對其貨幣餘額進行對沖。貨幣避險是一種廣泛且有效的工具，但它並非永久解決方案，許多去年或兩年前已對沖的經理人，被迫每年以較低匯率續約避險，以配合下跌，這也帶來成本。(資料來源：經濟部國際貿易署)